Обзор
30 декабря 2021

Ключевые развивающиеся рынки

Бразилия

  • В преддверии президентских выборов в следующем году в стране ввели увеличение социальных выплат в 2022 г., что приведет к нарушению фискального правила страны spending cap.
  • Смягчение фискальной политики создает дополнительные проинфляционные риски. На фоне продолжающегося сильного (почти в три раза) роста инфляции ЦБ Бразилии с начала года повысил ставку на 725 б.п., то есть также трехкратно.
  • Счет текущих операций Бразилии последние месяцы ухудшается. ВВП страны последние два квартала показывал отрицательные темпы роста к предыдущему кварталу.
  • Увеличение политических рисков в 4 кв. отразилось на динамике CDS.
  • Вероятность дефолта нарастает.

 

Мексика

  • В третьем квартале рост ВВП Мексики составил 4,56% г.г., в то же время по сравнению к предыдущему кварталу показатель снизился на 0,23%, чему мог способствовать всплеск третьей волны коронавируса в стране (введенные карантинные ограничения и динамика сектора услуг).
  • Поддержку росту в третьем квартале оказало увеличение промышленного производства на 5,3% г.г. Снижение в секторе услуг составило 0,6% г.г., в то время как сектор услуг составляет 60% от экономики Мексики.
  • По результатам третьего квартала экономика страны все еще не восстановилась до уровня до пандемии.
  • Центральный банк Мексики продолжает последовательно повышать ставку. С начала года ставка была повышена на 125 б.п. На декабрьском заседании ЦБ неожиданно для рынка поднял ставку на 50 б.п., настрой монетарного регулятора остается ястребиным.

Турция

  • В ноябре инфляция в Турции составила 21,31% г.г.; по неофициальным данным, инфляция близка к 50%. Рост инфляции и цен производителей ускорился в последние месяцы.
  • Центральный банк Турции продолжает снижать ставку – макроэкономический эксперимент продолжается. На фоне беспрецедентного обесценения лиры ЦБ в последние недели опять начал проводить валютные интервенции.
  • Президент продолжает проводить кадровые перестановки – недавно был назначен новый министр финансов.

Китай

  • Помимо снижения ставки резервирования Народный банк Китая продолжал вливать ликвидность в финансовую систему через операции РЕПО.
  • В ноябре производственный индекс PMI вырос, впервые за несколько месяцев превысив отметку 50. В последние два месяца месячные темпы роста промышленного производства показывали некоторое восстановление после улучшения ситуации с нехваткой электроэнергии.
  • В последний месяц в Китае несколько замедлились темпы роста цен производителей, тогда как рост инфляции продолжается.
  • В октябре китайская экономика продемонстрировала более положительные темпы роста по сравнению с ожиданиями. Промышленное производство увеличилось на 3,5% г.г. (по сравнению с прогнозом в 3% и темпами роста в 3,1% в сентябре). В месячном выражении темпы роста тоже ускорились до 0,39% (0,05% в предшествующем месяце). Динамика розничных продаж была достаточно позитивной (+4,9% г.г. в октябре, ожидания были на уровне 3,5%, а в сентябре рост составил 4,4%).